По мнению стратегов Bank of America рост транспортных тарифов, цен на энергоносители и продукты питания создает краткосрочные риски повышения инфляции. Хотя долгосрочные перспективы более сбалансированы, аналитики BofA говорят, что данные склоняются в пользу инвесторов, по крайней мере, добавляющих некоторую защиту от более высокой инфляции на развивающихся рынках.

В записке, распространенной в воскресенье, стратег EEMEA по кросс-активам Дэвид Хаунер подчеркнул, что, хотя рынки оценивают инфляцию в США как самую высокую за десятилетие, инфляция развивающихся рынков повышается медленней, чем в США. По словам Хаунера, первым признаком того, что рост инфляции на развивающихся рынках может быть неизбежен, стал недавний всплеск фрахтовых ставок, поскольку возрождение мировой торговли и ограничения пропускной способности перевозчиков создают узкие места в поставках. Аналитики BofA также ожидают, что цены на нефть вырастут вдвое по сравнению с 2020 годом, и отмечают ускорение роста цен на продукты питания.

«Обычно эффекты «Низкой базы» следует игнорировать, но мы ожидаем, что они вызовут озабоченность на рынке, который уже нервничает по поводу инфляции в США», — сказал Хаунер.

Ставки на спотовые контейнерные перевозки в настоящее время находятся на рекордно высоком уровне, в три раза выше, чем в прошлом году, и в два раза выше, чем в среднем за 2020 год, хотя крупные перевозчики, такие как Maersk, ожидают, что они нормализуются во втором квартале 2021 года и в последующий период.

Хотя долгосрочные перспективы более сбалансированы, он предположил, что риск роста цен остается выше, чем обычно, и рекомендовал инвесторам воспользоваться возможностью для хеджирования.

«Еще один долговременный фактор дезинфляции ослабевает: предложение рабочих и неработающих приближается к пику как раз тогда, когда деглобализация и более низкие нормы сбережений, вероятно, также увеличат затраты», — сказал Хаунер.

Хаунер рекомендовал покупать валюту, обеспеченную агрессивными центральными банками или устойчивым платежным балансом, а именно: бразильский реал, китайский юань, чешскую крону и южнокорейский вон, наряду с экспортерами нефти, в первую очередь российским рублем и российскими акциями.

«Среди стран с развивающейся экономикой среда растущей инфляции и ставок благоприятствует рынкам, которые устойчивы к более высокой стоимости финансирования и фактически получают выгоду от роста цен на сырье», — сказал Хаунер.

 «В дополнение к вышеупомянутому рублю нам также нравятся Бразильский Реал, Китайский Юань и Чешская Крона по этой причине, а также Корейская Вона, в качестве союзника для Китая. Что касается ставок, нам нравятся медвежьи позиции в таких странах с низкой доходностью, как Венгрия или Польша».

«Риски кажутся асимметричными: на данный момент рынки мало обеспокоены ростом ценового давления. В предстоящие месяцы вероятны сюрпризы роста, которые могут заставить рынки больше нервничать по поводу долгосрочной инфляции», — сказал он.

«Также в долгосрочной перспективе рефляционные силы кажутся сильнее, чем в течение длительного времени (более слабая макроэкономическая политика, деглобализация и демография), хотя мы также ценим аргумент о том, что автоматизация продолжит сдерживать инфляцию развивающихся стран, несмотря на все эти факторы».

Суммируя вышесказанное, выделим следующее:

  1. Зависимость мер по снижению инфляции от ставки Центрального банка является основным текущем требованием Международного валютного фонда. Центральный банк РФ в ближайшее время не планирует повышать ключевую ставку. В этой связи можно предположить, или ЦБ РФ не опасается инфляции в среднесрочной перспективе, или необходимо крайне внимательно следить за любыми действиями регулятора в ожидании повышения ставки.
  2. Нормализация морских перевозок ожидается во второй половине 2021 года.
  3. Неизбежно повышение цен на энергоносители.
  4. В ближайшее время возможно продолжение роста биржевых котировок, которые и так находятся на исторически высоких позициях.

Источник информации: cnbc.com