Когнитивный уклон в поведенческих финансах, при котором инвестор замечает закономерности в том, что на самом деле является случайными событиями
Что такое иллюзия кластеризации?
Иллюзия кластеризации относится к когнитивному искажению в поведенческих финансах, при котором инвестор наблюдает закономерности в том, что на самом деле является случайными событиями. Другими словами, иллюзия кластеризации – это искажение, возникающее при наблюдении тенденции в случайных событиях, которые происходят в кластерах, которые на самом деле являются случайными событиями.
Склонность к иллюзии кластеризации часто называют “ошибкой под горячую руку” и она часто является источником заблуждений, связанных с азартными играми.
Что такое иллюзия кластеризации
Люди склонны видеть закономерности в совершенно случайных результатах. Другими словами, мы от природы склонны создавать порядок из хаоса. Хотя это помогает людям понять смысл случайности, иллюзия кластеризации имеет крайне неблагоприятные последствия для принятия финансовых и инвестиционных решений.
Например, если инвестор возьмет за образец четырехдневный период, в течение которого фондовые рынки падали, падали и снова росли, инвестор может поверить, что можно обнаружить тренд, хотя на самом деле его не было.
Пример иллюзии кластеризации
Взаимные фонды и предвзятое отношение к иллюзии кластеризации
Джон – студент, который хочет вложить деньги, заработанные за лето, во взаимный фонд. Из бесед со своими друзьями-финансистами он часто слышит, что “у подавляющего большинства взаимных фондов показатели хуже, чем у S&P 500”. Понимая этот факт, он все же решает вложить свои деньги во взаимный фонд с доходностью выше средней в последнее время по отношению к S&P 500, исходя из предположения, что управляющий фондом продолжит получать доходность выше средней в будущем.
В нашем примере Джон демонстрирует склонность к иллюзии кластеризации, используя прошлые результаты работы управляющего фондом и предполагая, что он будет демонстрировать такие же хорошие результаты в будущем. Таким образом, компания John’s определила “тенденцию”, согласно которой управляющий будет хорошо работать в будущем благодаря прошлой прибыли, в то время как на самом деле эффективность работы управляющего взаимным фондом может быть обусловлена рядом факторов, таких как рыночные условия или даже удача.
Кластерная иллюзия и ее влияние на инвестирование
Склонность к созданию иллюзий кластеризации создает ряд проблем для инвесторов, поскольку может создавать ловушки. Например, использование краткосрочной доходности может:
- Убедить инвестора инвестировать в определенный класс активов, а не в другой
- Убедить инвестора придерживаться определенного стиля инвестирования
- Убедите инвестора вложить деньги в определенного управляющего фондом
В контексте инвестирования важно не придавать большого значения краткосрочным результатам для выявления тенденций, поскольку это может привести к возникновению иллюзий кластеризации. Как принято говорить в мире финансов: “Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов”.
Пример казино в Монте-Карло
Сообщалось, что в 1913 году во время игры в рулетку в казино Монте-Карло шарик выпал на черное поле 26 раз подряд. Вероятность попадания в черный шар при игре в рулетку составляет 47,4%. Таким образом, вероятность того, что шар выпадет на черное поле 26 раз подряд, составляет примерно 1 к 67 миллионам.
Случай в казино Монте-Карло, описанный выше, является прекрасным примером предвзятого отношения к иллюзии кластеризации. Те, кто присутствовал в тот вечер, пришли к выводу, что, поскольку мяч столько раз падал на черное поле, скоро он должен был упасть на красное.
Как мы знаем, исход игры в рулетку является независимым событием – попадание шарика в черное или красное не указывает на то, во что он попадет в следующий раз. Игроки теряли значительную сумму денег, ставя на черное, потому что были уверены, что исходы между черным и красным “должны сравняться”.