Возникает, когда компания владеет более чем 50% акций другой компании, но не 100% акций
Что такое неконтролирующая доля участия (NCI)?
Неконтролирующая доля участия (NCI) обычно возникает, когда компания владеет более чем 50% акций другой компании, но менее чем на 100%. Поскольку первая компания (материнская компания) фактически контролирует вторую компанию (дочернюю компанию), материнская компания полностью консолидирует финансовые показатели дочерней компании со своими собственными.
Порядок учета неконтролирующей доли участия
В качестве примера предположим, что компания А владеет 75% акций компании В: это создает 25%-ную неконтролирующую долю в компании В. Компания А полностью консолидирует свои финансовые показатели с компанией В. Другими словами, компания А будет претендовать на 100% доходов и расходов компании В, а также активов и обязательств. Однако компания А распределит 25% чистой прибыли Компании В на 25% неконтролирующую долю участия в компании В. Кроме того, в бухгалтерском балансе будет отражена неконтролирующая доля участия в акционерном капитале.
Ниже вы можете увидеть пример того, как неконтролирующая доля участия отражается как в отчете о прибылях и убытках, так и в балансовом отчете Walmart. Неконтролирующая доля участия ранее называлась долей меньшинства.
Критерии для определения неконтролирующей доли
Неконтролирующая доля участия обычно возникает, когда одна компания владеет более чем 50% акций другой компании, но не 100%. Поскольку первая компания обладает большим правом голоса, она фактически контролирует вторую компанию. Однако такой уровень владения – это всего лишь эмпирическое правило. Компания все равно может консолидировать финансовые показатели другой компании, даже если ей принадлежит менее 50% акций. Это может произойти, если консолидирующая компания контролирует совет директоров дочерней компании и, следовательно, может направлять деловые решения дочерней компании.
Оценка неконтролирующей доли участия
Оценка компании требует составления финансовой отчетности для лучшего прогнозирования будущих тенденций в отношении прибыли и денежных потоков. К сожалению, компании с неконтролирующей долей участия готовят консолидированную финансовую отчетность и редко раскрывают достаточно информации для правильной оценки NCI. Однако аналитики все же могут попытаться оценить NCI, используя некоторые из методов, описанных ниже.
Постоянный рост
Метод постоянного роста используется редко, поскольку предполагается, что показатели дочерней компании практически не снижаются или не растут.
Исторический рост
При использовании метода исторического роста анализируются предыдущие финансовые показатели для определения существующих тенденций. Модель прогнозирует темпы роста дочерней компании на основе прошлых тенденций. Однако этот метод неприменим к компаниям, переживающим динамичный рост или серьезный спад.
Моделирование дочерних компаний по отдельности
Этот метод анализа оценивает каждое дочернее предприятие в отдельности, а затем суммирует индивидуальные интересы каждого дочернего предприятия для получения консолидированной стоимости. Этот метод гораздо более гибкий, и теоретически результаты могут быть более точными. К сожалению, это довольно сложно осуществить из-за неразглашения информации материнской компанией. Кроме того, если у компании много дочерних компаний, то, возможно, не стоит тратить время и усилия на оценку каждой из них.
Неконтролирующая доля участия в расчете стоимости предприятия
Предполагая, что рынки эффективны, а стоимость акций справедлива, рыночная капитализация компании отражает частичное владение материнской компанией консолидированной дочерней компанией. Таким образом, при расчете стоимости предприятия аналитику необходимо добавить неконтролирующую долю участия к рыночной капитализации. Это связано с тем, что стоимость предприятия часто используется в таких оценочных показателях, как EV/EBITDA. Поскольку показатель EBITDA включает в себя 100% EBITDA неконтролирующей доли участия, то добавление NCI к рыночной капитализации при расчете стоимости предприятия приводит к согласованию числителя и знаменателя (теперь оба показателя отражают 100% дочерней компании). В конечном счете, при расчете стоимости предприятия учитывайте неконтролирующую долю участия.
Инвесторам важно, чтобы компании обеспечивали прозрачность в отношении неконтролирующей доли участия, поскольку это даст им лучшее представление о влиянии NCI на финансовое положение группы, финансовые результаты и денежные потоки, а также о рисках, с которыми сталкивается группа. Таким образом, инвесторы смогут составить собственное мнение о влиянии NCI на материнскую компанию.
