Наиболее распространенные вопросы (и ответы на них), задаваемые на собеседованиях по финансовому моделированию
Какие вопросы чаще всего задают на собеседованиях по финансовому моделированию?
В этом руководстве по проведению собеседований по финансовому моделированию мы собрали список наиболее распространенных и часто задаваемых вопросов на собеседованиях по финансовому моделированию. Это руководство идеально подходит для тех, кто проходит собеседование на должность финансового аналитика или на любую другую должность, требующую знаний в этой области, поскольку оно поможет вам подготовиться к наиболее важным вопросам, связанным с концепциями и применением финансового моделирования.
Наряду с этим исчерпывающим руководством по вопросам (и ответам) для интервью по финансовому моделированию, вам также может быть интересно ознакомиться с “Тройкой аналитиков“ — руководством CFI о том, как стать отличным финансовым аналитиком.
Общие рекомендации по вопросам собеседования по финансовому моделированию
Данное руководство посвящено исключительно техническим вопросам собеседования по финансовому моделированию, особенно фундаментальным знаниям о построении финансовых моделей с использованием таких программ, как Excel.
Общие рекомендации по вопросам собеседования по финансам или финансовому моделированию включают:
- Потратьте пару секунд на то, чтобы спланировать свой ответ, и повторите вопрос интервьюеру вслух (вы выиграете немного времени, повторив часть вопроса в начале своего ответа).
- Используйте структурированный подход к ответу на каждый вопрос, обычно это означает наличие пунктов один, два и три (например).
- Если вы не знаете точного ответа, укажите то, что вам известно, но что имеет отношение к делу (и не бойтесь сказать “я точно не знаю” – это намного лучше, чем гадать или выдумывать).
- Продемонстрируйте свою логику (покажите, что вы обладаете логическим мышлением и можете решать проблемы, даже если не знаете точного ответа)
Вопросы для интервью по финансовому моделированию (и ответы на них)
1. Что такое финансовое моделирование? Для чего используется финансовая модель?
Финансовая модель – это просто инструмент, который обычно создается в Excel для прогнозирования финансовых показателей бизнеса на будущее. Прогноз обычно основывается на результатах деятельности компании за прошлые периоды и требует подготовки отчета о прибылях и убытках, бухгалтерского баланса, отчета о движении денежных средств и вспомогательных графиков (известная как “модель с тремя отчетами”). На основе этого могут быть построены более продвинутые типы моделей, такие как анализ дисконтированных денежных потоков (модель DCF), выкуп акций с привлечением заемных средств, слияния и поглощения и анализ чувствительности.
Результаты финансовой модели используются для принятия решений и проведения финансового анализа как внутри компании, так и за ее пределами. Внутри компании руководители используют финансовые модели для принятия решений о:
- Привлечении капитала (заемного и/или акционерного капитала)
- Приобретении бизнеса и/или активов
- Органическое развитие бизнеса (например, открытие новых магазинов, выход на новые рынки и т.д.)
- Продажа или отчуждение активов и бизнес-подразделений
- Составление бюджета и прогнозирование (планирование на годы вперед)
- Распределение капитала (определение приоритетности проектов для инвестирования)
- Оценка бизнеса
2. Как вы строите финансовую модель?
Существует 10 основных этапов построения финансовой модели:
#1 Исторические результаты и допущения
Построение финансовой модели начинается со сбора информации из финансовых отчетов за последние три года и более и расчета таких показателей, как темпы роста выручки, валовая прибыль, дни расчетов с кредиторами, дни инвентаризации и дни расчетов с дебиторами. Затем эти показатели используются в сочетании с выводами финансового аналитика, чтобы сформулировать допущения на прогнозируемый период в виде жестких кодов.
#2 Составьте отчет о прибылях и убытках
Исходя из прогнозных допущений, вы можете составить отчет о прибылях и убытках, начиная с выручки, основных показателей и заканчивая показателем EBITDA.
#3. Составьте балансовый отчет
Следующим этапом является составление балансового отчета. Используя такие допущения, как дни поступления, дни ожидания и дни инвентаризации, можно спрогнозировать такие статьи баланса, как дебиторская задолженность и запасы, на будущее.
#4 Создайте вспомогательные графики
Прежде чем заполнять отчет о прибылях и убытках и балансовый отчет, вам необходимо составить график для основных средств, таких как основные средства, установки и оборудование (PP&E), а также для долгов и процентов.
#5 Завершите ввод-вывод и вывод-вывод
В отчете о прибылях и убытках свяжите амортизацию с графиком основных средств, а проценты – с графиком задолженности. Затем вы можете завершить составление отчета о прибылях и убытках, рассчитав прибыль до вычета налогов, подоходный налог и чистый доход. В бухгалтерском балансе сопоставьте итоговый баланс прибыли и убытка и итоговый баланс задолженности из вспомогательных таблиц. Собственный капитал рассчитывается путем сложения чистой прибыли и привлеченного капитала и вычитания дивидендов или выкупленных акций из итогового баланса за прошлый год.
#6 Постройте отчет о движении денежных средств.
После заполнения отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса вы можете составить отчет о движении денежных средств, используя метод сверки. Операционный денежный поток рассчитывается на основе чистой прибыли, начисления амортизации и корректировки с учетом изменений в неденежном оборотном капитале. Инвестиционный денежный поток является функцией капитальных затрат в графике PP&E, а финансовый денежный поток состоит из всех притоков и оттоков денежных средств, связанных с изменениями в долге и собственном капитале.
#7 Выполните анализ DCF
Анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) – это метод оценки бизнеса. Он проводится путем расчета свободных денежных потоков и их дисконтирования с учетом текущей стоимости капитала фирмы (или требуемой нормы прибыли). Затем вы можете рассчитать чистую приведенную стоимость (NPV) фирмы.
#8 Анализ чувствительности и сценарии
После завершения анализа DCF вы можете включить анализ чувствительности и сценарии, чтобы оценить влияние изменения различных переменных на стоимость компании. Это хорошие способы оценить инвестиционный риск.
#9 Постройте графики.
Представление результатов финансового анализа с использованием визуальных компонентов, таких как графики, помогает руководителям лучше интерпретировать финансовые результаты и быстро выявлять тенденции.
#10 Стресс-тестирование и аудит
Важно проводить стресс-тестирование в экстремальных ситуациях, чтобы убедиться, что финансовая модель работает так, как ожидалось. Финансовым аналитикам также следует провести аудит модели с помощью инструментов Excel.
3. Назовите три наиболее распространенных метода финансового моделирования.
Следуя лучшим отраслевым практикам в области финансового моделирования, финансовые аналитики могут более эффективно создавать финансовые модели, а пользователи могут легко и быстро получать важную информацию, просматривая модели.
#1 Советы и рекомендации по работе с Excel
- Ограничьте или вовсе откажитесь от использования мыши — сочетания клавиш помогут ускорить процесс
- Разбивайте сложные вычисления на более простые этапы
- Знайте важные формулы и функции Excel (ПОИСК по ИНДЕКСУ, ВЫБОР, ВПР и т.д.).
#2 Форматирование
Четко разделяйте входные данные (допущения) и выходные данные (вычисления или формулы), используя условные обозначения форматирования — синий шрифт для входных данных и черный шрифт для формул, затенения, границ и т.д.
#3 Макет и дизайн модели
Важно, чтобы структура финансовой модели была логичной и понятной. Этого можно достичь, построив всю модель на одном листе и используя функцию группирования для создания разделов.
Также рекомендуется использовать одну и ту же цветовую гамму во всей модели, чтобы придать ей профессиональный вид.
4. Выберите тип финансовой модели и ознакомьте меня с процессом.
Выберите модель, которая позволит вам продемонстрировать некоторые продвинутые знания в области финансового моделирования, но не будьте слишком амбициозны, чтобы в итоге не выбрать ту, с которой вы не знакомы. Убедитесь, что вы досконально знаете все ключевые этапы построения модели.
Также рекомендуется создать пару моделей перед собеседованием, чтобы их было удобно использовать для демонстрации процесса интервьюеру, когда ему будут задаваться вопросы такого типа.
Ниже приведены некоторые полезные ресурсы по различным типам финансовых моделей:
- Модель с тремя утверждениями
- Модель дисконтирования денежных потоков (DCF)
- Модель выкупа с использованием заемных средств (LBO)
5. Как бы вы спрогнозировали доходы?
Существует два подхода к построению модели — сделать вашу модель реалистичной или сохранить ее простой и надежной.
Подход, основанный на первых принципах, определяет различные методы моделирования доходов с высокой степенью детализации и точности. Также необходимо учитывать отраслевые особенности. Например, при прогнозировании доходов в сфере розничной торговли вы прогнозируете темпы роста и рассчитываете доход на квадратный метр. При прогнозировании выручки для телекоммуникационной отрасли вы прогнозируете размер рынка и используете текущую долю рынка и анализ конкурентов. При прогнозировании выручки для сферы услуг вы оцениваете численность персонала и используете тенденции в отношении дохода на одного сотрудника.
С другой стороны, быстрый и простой подход к созданию надежных моделей позволяет значительно упростить моделирование доходов, при этом модель становится более простой и понятной в использовании. При таком подходе вы прогнозируете будущие темпы роста на основе исторических данных и тенденций.
6. Объясните мне разницу между функциями NPV и XNPV в Excel.
Функция NPV рассчитывает чистую приведенную стоимость с учетом ряда денежных потоков и ставки дисконтирования. Функция NPV предполагает, что платежи осуществляются через равные промежутки времени.
Аргумент функции равен =NPV(rate, [значение 1], [значение 2],…), где rate – это ставка дисконтирования за период, а значения 1, 2,… – это числовые значения, которые представляют ряд платежей и доходов.
Функция XNPV намного точнее, чем функция NPV, поскольку она учитывает конкретные даты, на которые приходится каждый из денежных потоков. Эта функция требует ввода ставки дисконтирования, ряда денежных потоков и ряда соответствующих дат для каждого денежного потока.
Функция равна =XNPV(Курс, денежные потоки, даты поступления денежных средств)
При оценке ценных бумаг, инвестиций или компании функция XNPV обеспечивает более точную чистую приведенную стоимость, поскольку она учитывает временную стоимость денег, в то время как функция NPV этого не делает.
7. Как вы прогнозируете свободный денежный поток?
Свободный денежный поток для фирмы (также известный как “неравномерный свободный денежный поток”) является предпочтительным подходом при оценке акций с использованием метода DCF.
Формула для расчета FCFF такова: FCFF = EBIT x (1 – Налоговый процент) + Износ и амортизация – Чистые капитальные затраты – Увеличение оборотного капитала.
Вы также можете рассчитать свободный денежный поток в акционерный капитал, который представляет собой сумму денежных средств, доступную инвесторам в акционерный капитал после погашения долга, процентов и инвестиций, необходимых для поддержания деятельности компании.
Его можно рассчитать по формуле: FCFE = Денежные средства от операционной деятельности – Капитальные затраты + Чистый выпущенный долг
8. Что такое анализ чувствительности и как бы вы провели его в Excel?
Анализ чувствительности – это инструмент, используемый в финансовом моделировании для анализа того, как различные значения набора независимых переменных влияют на конкретную зависимую переменную при определенных условиях. Например, финансовый аналитик может захотеть изучить, как изменение таких переменных, как себестоимость проданных товаров и затраты на оплату труда, может повлиять на величину прибыли компании. Он может провести анализ чувствительности, чтобы протестировать различные наборы значений для этих переменных и посмотреть, как соответственно изменится величина прибыли.
Одним из наиболее полезных инструментов Excel для проведения анализа чувствительности являются таблицы данных, в которых вы можете отобразить чувствительность выходных данных, изменив до двух независимых переменных. Диаграммы Tornado также являются отличным способом показать влияние изменений на многие переменные одновременно.
9. Как связаны эти три финансовые отчетности?
Если на собеседовании по финансовому моделированию вам зададут один из вопросов типа “Как эти 3 финансовых отчета связаны между собой?”, вам не следует вдаваться в подробности, как указано выше, а вместо этого просто остановиться на основных моментах, которые заключаются в следующем:
- Чистый доход из отчета о прибылях и убытках отражается в бухгалтерском балансе и отчете о движении денежных средств
- Амортизация возвращается, а капитальные затраты вычитаются из отчета о движении денежных средств, что определяет рентабельность производства в бухгалтерском балансе
- Финансовая деятельность в основном влияет на баланс и денежные средства от завершения, за исключением процентов, которые отражаются в отчете о прибылях и убытках
- Сумма денежных средств на конец предыдущего периода плюс денежные средства, полученные в результате операций, инвестиций и финансирования за этот период, составляет остаток денежных средств на конец отчетного периода
10. Как вы можете убедиться, что ваши цифры в финансовой модели верны? Какие инструменты в Excel вы бы использовали для аудита своей модели?
#1 Структура модели — Отделяя входные данные (только константы) от обработки и выходных данных (только формулы), вы можете легко отслеживать источник входных данных и обеспечивать согласованность допущений (допущения следует вводить только один раз).
#2 Перейти к специальному — функция перехода к специальному в Excel позволяет выделять ячейки, содержащие определенное содержимое, такое как константы, формулы и текст. Это поможет вам проверить, все ли входные данные являются константами, а выходные – формулами.
#3 Отслеживание прецедентов и зависимостей — при отслеживании прецедентов определяется, что предшествует ячейке, которую вы хотите проверить (т.е. какие входные данные используются в формуле), в то время как при отслеживании зависимостей определяется, куда попадает входная ячейка (т.е. какие формулы используют эти входные данные).
