Если вы студент финансовых и экономических специальностей или уже практикующий специалист, то у вас однозначно возникал вопрос подбора необходимой для обучения литературы. На первый взгляд задача не кажется сложной, но, как обычно любят говорить, дьявол кроется в деталях.
Возможно, вы подумали, что мы будем говорить здесь о Дамодаране и его известной всем работе «Инвестиционная оценка». Безусловно, упомянуть об этой работе мы обязаны, но я хотел акцентировать ваше внимание на более интересных и полезных с практической точки зрения книгах. Также рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Финансы с нуля», если хотите изучить теоретическую базу, необходимую для работы в финансах.
Как правильно читать специализированную литературу?
Перед этим я проведу небольшой ликбез на тему того, как правильно вычитывать данную литературу.
Во-первых, самая распространенная ошибка большинства людей – читать от корки до корки. Такой подход к усвоению, скажем честно, не самой легкой информации, ни к чему хорошему не приведет.
По опыту работы со студентами могу сказать, что 90% всей информации после прочтения благополучно забывается. В связи с этим упор необходимо делать на той информации, которая вам будет необходима в моменте, и которую вы сможете применить в своей практике сразу, после прочтения интересующей вас главы.
Возьмем для примера всю ту же книгу «Инвестиционная оценка», о которой мы упомянули выше. Предположим, вы студент и хотите понять, как оценивать компании на базовом уровне. Для этого достаточно знать концепцию Временной Стоимости Денег (Time Value of Money) и DCF. Вам необходимо прочитать следующие главы: «Начальные сведения об оценке», «Подходы к Оценке», «Начальные сведения о Риске», «Безрисковые ставки и Премия за риск», «Оценка параметров Риска и стоимости финансирования». Этого будет вполне достаточно, чтобы понять фундаментальные основы оценки компании.
Основной тезис следующий: вы читаете только те главы, которые конкретно вам будут полезны в данный момент.
Следующий очень важный совет – выполняйте задания в конце каждой главы. К сожалению, большинство студентов из-за банальной лени упускают этот очень важный аспект работы с подобными книгами. Всегда держите в голове тот факт, что скорее всего вы забудете то, что читали.
Я крайне не рекомендую надеяться на свою память, даже если она у вас очень хорошая. Всегда выполняйте задания в конце глав! Это лучше всего позволит вам усвоить прочитанный материал.
Список книг
Теперь вернемся к списку книг, которые просто обязан прочитать каждый человек, который хочет хорошо разбираться в фундаментальном анализе и оценке компаний. Из известных книг тут, разве что, Дамодаран. Остальные позиции, я уверен, вас приятно удивят.
1. «Инвестиционные байки. Разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях», Асваат Дамодаран
Я убежден, что любой инвестор и портфельный управляющий в первую очередь должен знать, как НЕ надо делать. Данная работа дает ответ именно на этот вопрос. В ней автор обсуждает самые известные стратегии инвестирования, в т.ч. набившие оскомину стратегии Value Investing и Multiples Approach.
2. «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов», Герасименко А.В.
Не побоюсь назвать эту работу лучшей в категории книг по финансовому учету. Ценность данной работы в том, что автор, помимо теоретической информации о принципах и правилах учета, дает реальные кейсы компании, которые превосходно иллюстрируют логику фундаментального подхода к оценке компании.
3. «Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов», Асваат Дамодаран
Знаковая книга, которая не нуждается в рекламе. Многие воспринимают её как справочник, но это неверно. Эту книгу, без преувеличения можно назвать «Библия финансиста». Она дает исчерпывающие данные о всевозможных способах оценки самых различных активов.
4. «Corporate Finance», Stephan Ross
Да, к возможному удивлению тут не будет Брейли и Майерса. Почему? Ответ очевиден. Материал Брейли и Майерса менее исчерпывающий, чем требуется.
Книга Росса включает в себя введение в финансовый учет, а также лучше раскрывает контекст понятия «стоимости» (или «value»).
5. «Financial Statement Analysis and Security Valuation», Stephan Penman
Ещё одна фундаментальная работа по оценке компании, в которой очень сильно смещен акцент на оценку компании через призму анализа финансовой отчетности и того, что за ней скрывается. Особенно рекомендую обратить ваше внимание на главу «Forecasting and Valuation Analysis».
6. «Applied Equity Analysis», James English
Ещё одна работа, которую почему-то большинство людей пропускают мимо себя. Название книги говорит само за себя.
В конце концов важно знать не столько академические теории по оценке компании, сколько практические способы применения. Поэтому данная работа подойдет как нельзя лучше!
Повторение общих советов
Повторюсь о том, что писал выше:
Читайте только то, что вам нужно в конкретный момент и выполняйте задания в конце каждой главы!
Этих шесть работ позволят стать специалистом в оценке и фундаментальном анализе, при условии вышесказанного подхода к изучению.
Автор: Савинов Павел, Portfolio Manager, эксперт SF Education