Научитесь строить финансовые модели компаний из разных отраслей, отбирать эффективные инвестиционные инициативы и осуществлять сделки «Инвестиционный менеджер» от SF Education!

Анализируя отчет о движении денежных средств любой компании, несложно заметить, что у каждой организации существует три вида денежных потоков: операционный, финансовый и инвестиционный. И если с первыми двумя разновидностями все интуитивно понятно (есть операционная деятельность компании и заемные средства для ее функционирования), то сущность инвестиционной деятельности бизнеса зачастую является «темным пятном» и представляет собой область, достаточно трудную для понимания. Больше об отчете о движении денежных средств можно узнать на открытом курсе «Управление финансами компании».

Как мы ранее обсуждали в рамках вебинара «Работа инвестиционного аналитика в реальном секторе», инвестиционная деятельность неразрывно связана с совершением вложений во внеоборотные активы (fixed assets). Данные вложения отличаются высокой стоимостью и долгосрочностью, в силу чего требуют повышенного внимания и анализа со стороны лиц, принимающих решения.

Исходя из данной предпосылки, была сформирована такая «единица измерения» инвестиционной деятельности, как инвестиционный проект. Определение инвестиционного проекта можно сформулировать в широком и узком смысле.

Что такое инвестиционный проект?

Инвестиционный проект в широком смысле представляет собой акт вложения активов в создание либо приобретение того или иного внеоборотного актива, содержащий технико-экономическое либо иное обоснование такого вложения.

При этом необходимо помнить, что не каждый инвестиционный проект, заявленный изначально в качестве такового, приводит к созданию внеоборотного актива. К примеру, проводимые научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР), не давшие результата, который можно было бы капитализировать в качестве нематериального актива, списываются на прочие расходы.

Инвестиционный проект в узком смысле представляет собой совокупность документарных форм, содержащих обоснование целесообразности создания или приобретения того или иного внеоборотного актива.

В число таких форм традиционно входят:

  • описание сущности и цели инвестиционного проекта (как правило, данное описание называется уставом проекта либо справкой по проекту);
  • технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта (финансовая модель);
  • план-график инвестиционного проекта, содержащий основные этапы проекта, входящие в них мероприятия, а также календарный план данных этапов и мероприятий;
  • карта рисков инвестиционного проекта, в которой перечислены основные риски, которые могут сорвать реализацию инвестиционного проекта или сделать его экономически невыгодным, вероятность и условия реализации данных рисков, а также планируемые меры по противодействию таким рискам;
  • прочие документы, важные для принятия решения в отношении запуска инвестиционного проекта, контроля его реализации, и т.д.

Столь подробное документальное оформление инвестиционных проектов напрямую связано с процедурой их рассмотрения и утверждения. В связи с тем, что данные проекты являются, как правило, комплексными, высокозатратными и долгосрочными, принятие решения об одобрении либо неодобрении  инвестиционных проектов применяется специальным коллегиальным органом – инвестиционным комитетом компании.

Инвестиционный комитет (также может называться проектным или ресурсным комитетом) представляет собой коллегиальный орган, целью функционирования которого является рассмотрение инвестиционных инициатив в рамках компании. Членами инвестиционного комитета являются, как правило, топ-менеджеры компании – генеральный директор, исполнительный директор, финансовый директор, директор по персоналу, директор по производству, юридический директор и т.д. Это связано с тем, что инвестиционные проекты несут в себе множество аспектов, влияющих на деятельность компании (от правовых вопросов до обеспечения проекта персоналом) и требуют вовлечения всех профильных топ-менеджеров в инвестиционный процесс.

Вместе с тем, инвестиционный комитет, несмотря на свою важность, является элементом лишь одной из стадий инвестиционного проекта, которых насчитывается три:

  1. доинвестиционная (появление инвестиционной идеи, расчет монетизации, построение финансовой модели и плана-графика, анализ рисков, прохождение инвестиционного комитета, получение финансирования);
  2. инвестиционная (совершение инвестиционных затрат);
  3. эксплуатационная (реализация проекта, мониторинг выполнения ключевых показателей, контроль эффективности, пост-анализ).

Виды инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты можно разделить на несколько видов в соответствии с их целями:

  • коммерческие;
  • законодательно обусловленные;
  • социальные.

К коммерческим инвестиционным проектам относится абсолютное большинство инвестиционных проектов, реализуемых бизнесом по своему желанию с целью увеличения стоимости: создание, приобретение, обновление и модернизация основных фондов, приобретение товарных знаков и прав на результаты интеллектуальной деятельности, модернизация производственной инфраструктуры, и т.д.

Законодательно обусловленные инвестиционные проекты включают в себя такие проекты, которые реализуются не исходя из коммерческих соображений, а вследствие определенных норм и требований законодательства. Чаще всего такие проекты встречаются в отраслях, внимание органов государственного регулирования к которым является особенно пристальным – к примеру, в телекоммуникациях или фармацевтике.

Характерным примером законодательно обусловленного инвестиционного проекта является реализация «пакета Яровой». Для данной категории инвестиционных проектов типичными являются их неокупаемость и отсутствие возможности монетизации.

По этой причине основные усилия в рамках планирования законодательно обусловленных инвестиционных проектов нацелены в первую очередь на минимизацию затрат, необходимых для достижения (зачастую сугубо формального) заданного результата.

Социальные инвестиционные проекты, как видно из названия, нацелены в первую очередь на выполнение определенных социальных задач и достижение социально-экономического эффекта. Коммерческие интересы в таких проектах также могут присутствовать, но они играют вторичную роль по сравнению с социальными.

Примером социального инвестиционного проекта можно назвать разворачивание технологической корпорацией производства аппаратов искусственной вентиляции легких для медицинских учреждений, или открытие предприятием легкой промышленности производственной линии для изготовления медицинских масок.

Таким образом, инвестиционные проекты представляют собой чрезвычайно важную составляющую практически любого бизнеса. Посредством совершения инвестиций компании закладывают основу для своей успешной деятельности и выполнения ключевой задачи – роста стоимости бизнеса и увеличения благосостояния акционеров.

Научитесь строить финансовые модели компаний из разных отраслей, отбирать эффективные инвестиционные инициативы и осуществлять сделки «Инвестиционный менеджер» от SF Education!

Автор: Ярослав Малиновский, инвестиционный аналитик в АО «Нацимбио»