Экзотические опционы — всё что не Plain Vanilla. Базой экзотических опционов могут быть ценные бумаги, валюта, биржевые индексы, товары, процентные ставки, производные инструменты.
Экзотические опционы можно разделить на две большие группы:
1. Non path-dependent — не зависящие от ценового пути. Доходность зависит только от конечного значения цены базового актива.
2. Path-dependent — зависимые от ценового пути. Доходность зависит не только от конечной цены базового актива в дату истечения продукта, но и от цен в некоторые промежуточные моменты времени в течение срока жизни продукта.
Эти две большие группы, в свою очередь, можно делить на множество категорий и подкатегорий. Рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Трейдинг и личные инвестиции», если вы хотите узнать больше о работе фондового рынка.
Экзотические опционы, зависимые от ценового пути:
— С усреднением цены;
— Изменяющиеся при достижении одного или нескольких ценовых уровней;
— С изменением размера позиции;
— Барьерные;
— С изменением типа инструмента;
— Изменяющиеся при достижении одного или нескольких моментов времени.
Опционы с усреднением цены
Выплаты по опциону усредняются (возможно усреднение различными способами).
В эту группу входят:
— Average Strike Option;
— Average Rate (Asian option).
Достоинства: Дешевле стандартного опциона.
Недостатки: Потенциальная доходность меньше, чем для vanilla option.
Опционы с изменением размера позиции
Размер позиции меняется при достижении определённых ценовых уровней.
Пример: Balloon Options — размер позиции увеличивается при преодоления установленного ценового барьера.
Например, при достижении EUR/RUB = 41, Baloon Call из обычного колла на 100 тыс. евро по 40.5 руб. превращается в колл на 200 тыс. евро по 40.5 руб.
Достоинства: Дешевле стандартного опциона на увеличенный размер позиции.
Недостатки: Дороже, чем стандартный опцион на первоначальный размер позиции.
Барьерные опционы
Knokin: Down & In / Up & In — опцион вступает в действие, если цена опустится / поднимется до оговоренного уровня;
Knokout: Down & Out / Up & Out — опцион прекращает действие, если цена опустится / поднимется до оговоренного уровня;
Достоинства: Дешевле, чем стандартный опцион. Гибкость в выборе барьеров, следовательно стоимости контракта.
Недостатки: Более высокий риск потерь, из-за наличия барьеров
Ladder options — цена исполнения периодически пересматривается при достижении спот-ценой определённых ценовых уровней.
Опцион-лестница состоит из серии опционов Нокин или Нокаут. В них фиксируются колебания цен (вместе с рыночным процентом), что позволяет фиксировать доход (внутреннюю стоимость) в опционе.
Достоинства: Меньше риск по сравнению со стандартным опционом
Недостатки: Дороже, чем стандартный опцион
Барьерные опционы с изменением типа инструмента
Boosted Forward, BiForward Options — за границами барьеров ведут себя как обычный форвард.
Double No Touch — прибыль, если спот-цена за время жизни опциона не достигнет ни одного из двух ограничивающих барьеров (пари).
Барьерные опционы, изменяющиеся при достижении одного или нескольких моментов времени
Cliquet — новая цена исполнения фиксируется через определённые промежутки времени (аналогично опциону Ladder, но с временными барьерами).
Coupe options — как клике, но цена исполнения фиксируется только в том случае, если она хуже стартовой цены исполнения и предыдущей цены исполнения.
Window Barrier — добавление в опцион временных барьеров, между которыми происходит мониторинг достижения ценовых барьеров. Такие барьеры часто добавляются к опционам Нокин и Нокаут.
