КУРС

ДИРЕКТОР ПО СТРАТЕГИИ

Научитесь правильно планировать инвестиции и развивать бизнес, реализуя при этом стратегические инициативы.
 

Рыночная капитализация компании – это стоимость компании, рассчитываемая на основе текущей стоимости акций.

Формула следующая: стоимость акции умножить на общее количество акций.

Пример
Рассчитать рыночную капитализацию МТС.Решение

1. Заходим на сайт МТС в раздел «Акционерный капитал»;

2. Находим общее количество акций: 1998381575;

3. Умножаем общее количество акций на стоимость акции (ее можно посмотреть просто забив в поисковике «МТС котировки»). При стоимости акции 342,5 рублей получаем капитализацию в размере 684 445 689 438 рублей.

Зачем нужна рыночная капитализация?

По рыночной капитализации инвесторы понимают сколько стоит компания, то есть все акции компании; насколько большой бизнес у данной организации.

Рыночная капитализация отчасти влияет на ликвидность бумаг компании, то есть на возможность оперативно продать бумагу по выгодной цене.

Помимо всего перечисленного, инвесторы сравнивают компании по показателю P/E (подробнее о фундаментальном анализе мы рассказывали здесь), т.е. стоимость акции деленная на прибыль на акцию. В целом показатель можно посчитать как частное рыночной капитализации и чистой прибыли компании. Рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Финансы с нуля», если хотите узнать больше о фундаментальном анализе компаний.

Пример расчета

Давайте рассчитаем прогнозный P/E 2020 для Детского мира.

Способ 1

Заходим на сайт Детского мира в раздел «акционерный капитал», находим «Общее число акций — 739 000 000». Находим стоимость одной акции: 116,56 рублей.

стоимость акций детского мира

Умножаем 116,56 на 739 000 000, получаем рыночную капитализацию в размере 86 137 840 000 рублей.

отчет о прибыли детский мир

Находим чистую прибыль, в данном случае можно взять совокупный доход за период: 354 млн рублей. В грубой прикидке спрогнозировать чистую прибыль за 2020 год можно несколькими способами:

  1. Самый легкий и далеко не самый правильный, поскольку компании обладают цикличностью: умножить чистую прибыль за полгода на 2. Для ретейла данный прогноз не самый «рабочий» по причине того, что 3 и 4 кварталы у магазинов являются высоким сезоном, то есть люди начинают совершать максимальное количество покупок ввиду возвращения детей в школы, возвращения людей из отпусков, необходимости покупать подарки под новый год.
  2. Можно взять прибыль за первое полугодие 2020 года и прибавить у ней прибыль за 2 полугодие 2019 года. Это более правильный вариант. Но важно отметить, что если в экономике есть предпосылки к изменению темпов спроса — необходимо их учитывать, добавляя дисконт, то есть вычитать из полученной цифры какой-то процент, например, 10%.
  3. Также можно взять данные за несколько лет, рассчитать среднее маржи от года к году, и умножить прогнозируемую выручку на среднюю маржу.

Мы посчитаем чистую прибыль вторым способом, поскольку первый совершенно не подходит под реалии бизнеса в ретейл-секторе, а третий – более долгий.

Для упрощения задачи заходим на сайт Детского мира в раздел «финансовые результаты» и скачиваем Data Book – это Excel с отчетностью компании за несколько периодов. Такие Excel есть не у каждой компании. По многим все еще необходимо вбивать данные для анализа вручную.

Способ 2

Суммируем 3, 4 кварталы 2019 г. с 1, 2 кварталами 2020 г.

второй способ расчета капитализации компании

Получаем 5,495 млрд рублей.

P/E в таком случае составит 86,139 млрд руб./ 5,495 млрд руб. Итого выходит 15,68 х.

Среди публичных российских компаний в секторе ретейла, к сожалению, нет компаний с которыми можно сравнивать Детский мир в силу специфики бизнеса, однако аналитики прибегают к вынужденной мере — сравнению с фуд-ретейлерами:

Источник: Bloomberg

При таком сравнении, можно заключить, что Детский мир недооценен по отношению к медианным данным по рынку ретейла в РФ на 31%

Как посчитали:

Исходя из такой оценки можно сказать, что потенциал роста Детского мира составляет около 31%, то есть рыночная капитализация компании и, соответственно, каждая акция в перспективе могут вырасти на 31%. Но стоит сразу оговорить следующий момент: в оценку не заложен дисконт ввиду кризиса, не заложено возможное повторное размещение акций и негативный эффект от разводнения долей. Данная оценка сделана «на коленке», но дает понимание того, на каком уровне среди российского ретейла находится компания.

Плюсы и минусы маленькой рыночной капитализации

Плюсы

Маленькая рыночная капитализация, как правило, свидетельствует о малой ликвидности инструмента, что приводит к высокой волатильности бумаги, то есть значительным скачкам цены бумаги. Благодаря этому акционер может хорошо заработать на торговле бумагами.

Минусы

Порой большой объем бумаг компании с небольшой рыночной капитализацией достаточно трудно продать, поскольку «вброс» большого пакета акций в рынок приводит к резкому удешевлению стоимости бумаг. Продавать акции по низким ценам невыгодно.

Бумагами компаний с небольшой капитализацией не могут торговать фонды. Фонды имеют собственные критерии для инвестиций, в том числе ввиду вышеприведенного факта крупные игроки не могут покупать и продавать акции таких компаний.

Как можно исправить ситуацию? Капитализация компании может расти, объемы торгов — тоже. После достижения определенного уровня, компания может войти в индекс MSCI, что дает гарантию того, что объемы торгов на бирже, уровень бумаг в свободном обращении (то есть те, которые можно купить на бирже, а не те, которыми владеет сама компания или ее ключевые акционеры с мажоритарными долями) находятся на достаточном уровне, чтобы ими могли торговать крупные игроки, например, фонды.

 

КУРС

ДИРЕКТОР ПО СТРАТЕГИИ

Научитесь правильно планировать инвестиции и развивать бизнес, реализуя при этом стратегические инициативы.