2020 год преподнес населению всей планеты перечень испытаний в виде ограничений, связанных с пандемией коронавируса. Многие аналитики не предполагали масштаба бедствия в начале распространения COVID-19, поэтому не сразу зафиксировали доходность в портфелях и многие ушли в убыток. Рынок кстати к тому времени был «перегрет». Многие не понимали, какой потенциал может быть у бумаг, каков горизонт прогнозирования и пересмотра цен.
Рассмотрим, что произошло по сегментам.
ИТ
Индустрия ИТ пострадала в основном из-за падения рекламных бюджетов, причем, если взглянуть на две российские компании: Яндекс и Mail.Ru Group, давление из-за пандемии коронавируса оказалось различным.
Mail.Ru оказался победителем благодаря тому, что большая часть рекламной выручки компании сконцентрирована на средствах от услуг, оказываемых большому бизнесу, который не был вынужден сокращать рекламные бюджеты столь сколько многие МСП, которые используют для своего развития контекстную рекламу.
Яндекс же пострадал больше – разбивка их рекламной выручки в грубом сопоставлении составляет 50/50 контекстная/баннерная реклама.
Также Mail.Ru помогла диверсифицированность бизнеса, наличие сегмента игр, который рос в период пандемии баснословными темпами, в т.ч. благодаря зарубежным клиентам: 74% выручки были получены из-за рубежа благодаря запуску новых консольных продуктов, а также усилению в мобильном сегменте.
Триггеры роста:
- Восстановление бюджетов на рекламу у многих компаний,
- Развитие проектов доставки и не только,
- Оперативная реакция на изменения на рынке,
- Возможное IPO дочерних предприятий,
- Полезные совместные предприятия, в т.ч. с финансовыми компаниями,
Также Mail разместил бумаги на Мосбирже, что привлекло дополнительную ликвидность. Яндекс – проводил обратный выкуп, который поддерживал бумагу. Обе компании могут войти в индекс MSCI, что важно для ликвидности компаний.
Финансы
На финансовый сектор пало бремя поддержки как бизнеса, так и населения, покупательская способность которого снижается, что в том числе приводит к увеличению просроченной задолженности. Для того чтобы выстоять, банкам пришлось нарастить резервы, что может привести к отмене дивидендных выплат за 2019 г., однако риторика Минфина достаточно положительная и вероятность сохранения планов по выплатам дивидендов сохраняется.
Транспорт
В период пандемии перевозки были практически парализованы. На текущий момент позитив наблюдается в направлении открытия границ с 1 августа 2020 г. в некоторые страны.
Аэрофлот снизил перевозки в июне на -84% г/г, Росавиация. Все авиакомпании снизили перевозки на -77,5% г/г, но рынок постепенно восстанавливается. Интересно отметить, что заполняемость российских аэропортов на текущий момент выше, чем в Европе. Что касается мировых авиаперевозок – они восстановились до 65% от докризисного уровня. Мировая отрасль авиационных перевозок начинает восстанавливаться после спада. До введенных ограничений общее число перевозок достигало 181 тыс. рейсов в сутки, в июне они восстановились примерно на 65%, до 118 тыс. в сутки.
Что касается России – согласно оптимистичному сценарию, пассажиропоток на внутренних линиях России в 2020 г. составит 51,1 млн человек (-30% г/г), по базовому – 31,8 млн человек (-56% г/г), по пессимистичному – 21,9 млн человек (-70% г/г).
Риторика достаточно позитивная. Однако важно не забывать про то, что помимо внешних факторов в компании происходят различные процессы: от привлечения доп. средств путем доп. листинга, что приводит бумаги к падению, до обратного выкупа акций, что поддерживает их стоимость. Всегда нужно следить за новостным потоком.
Телекоммуникации и ретейл
Телекоммуникации и ретейл – защитные сектора, которые могут продолжить расти в случае начала второй волны, которая, вероятно, может случиться в сентябре – октябре, однако в случае стабилизации экономики – рост в данных секторах будет ограниченным ввиду сильного роста по итогам 1П20 в сравнении с другими секторами.
Записывайтесь на курс «Финансовая Академия» и начинайте строить карьеру в финансах уже сейчас!
Автор: Фомкина Ирина, эксперт SF Education