Куда не нужно инвестировать во время кризиса?

Научитесь ориентироваться среди множества финансовых инструментов и инвестиционных возможностей
на курсе «Школа инвестиций» от SF Education!

Кризисы 1998, 2008, 2020 годов существенно отличаются друг от друга как причинами происхождения, так и способами их ликвидации и последствиями. Кризис 2020 года оказался непредсказуемым, вызванным не ошибками человека, не экономическими коллапсами, а внешним фактором: вирусом, который повлек за собой большое количество неопределенности, закрытие предприятий, переход всего мира в онлайн.

Основное бремя поддержки экономики легло на банковскую индустрию, которая выдает льготные кредиты, ипотеки, вынуждена реструктурировать кредит неплатежеспособных клиентов и как следствие – повышать резервы. Секторы добычи полезных ископаемых, нефти, металлов оказались парализованы из-за закрытия предприятий на режим самоизоляции, а также ввиду низкого спроса на нефть из-за стагнации экономик. На самоизоляции люди, не привыкшие к покупкам вещей, украшений в онлайне, существенно снизили обороты fashion-ретейлеров. Также наблюдалось и сокращение трат населения в целом из-за снижения доходов населения, что значительно повлияло на спрос на непродовольственную продукцию. Исключением не стала и косметика.

При возникновении паники на рынке инвесторы стараются перейти в сектора, которые продолжат свою работу при любых обстоятельствах или же в бизнес, который молниеносно адаптируется к реалиям ограничений. Гигантам провести реформы сложнее, они менее подвижны, хотя у компаний и есть средства на реализацию различных задумок.

Традиционно защитными секторами являются:
— Ретейл
— ТМТ (телекоммуникации)
— Золотодобывающие компании

Ретейл

Продуктовый ретейл востребован и в войну, и в мирное время. Магазины всегда получают статус социально значимых предприятий поскольку обеспечивают жизнеспособность населения. В случае режима самоизоляции 2020 года ретейлеры стали для многих людей поводом выйти из дома, прочие же открыли для себя прелести онлайн-доставки, а также люди стали больше готовить дома. Среди публичных продуктовых ретейлеров стоит выделить Х5 Retail Group (Перекресток, Пятерочка, Карусель), Магнит. Темпы роста сопоставимых продаж во 2К20 составили 4,3% г/г и 7,2% г/г соответственно и 6,9% г/г, 6,9% г/г в 3К20.

Отраслевой индекс Московской биржи компаний потребительского сектора

В непродовольственных магазинах, таких как М.Видео и отчасти Детский мир (доля продаж детского питания и товаров для новорожденных в выручке компании составляет 31%), наблюдалось увеличение продаж ввиду перехода населения на удаленный режим работы, перехода школ на дистанционный формат обучения, что стало триггером скачка продаж ноутбуков и оборудования для облагораживания рабочих мест. М. Видео быстро адаптировалось к ограничениям физического посещения торговых центров и запустило ряд партнерских проектов по онлайн-доставке и выдаче заказов из ПВЗ (пункт выдачи заказов). По итогам 3К20 доля онлайн-продаж в выручке группы М.Видео-Эльдорадо составила 59%.

В Детском мире же наблюдался скромный рост продаж и даже чистый убыток во 2К20, однако спрос на детское питание, товары первой необходимости, оказали поддержку бизнесу. Немаловажную роль в решении проблем коронавирусных ограничений сыграли и скидки на аренду помещений, а также меры, принятые ранее предусмотрительным менеджментом, которые предполагают строгую зависимость заработных плат сотрудников и товарооборота: лишь 30% заработной платы является фиксированной. Другим важным фактором стали договоры аренды, которые также предусматривают наличие арендных платежей лишь в тех случаях, когда компания осуществляет торговую деятельность, если выручка не генерируется – Детский мир не платит аренду.

ТМТ (телекоммуникации)

Компании сектора телекоммуникаций находятся в спросе ввиду значительной составляющей жизни населения в онлайне. Пандемия 2020 года масштабировала потребности в качестве сети, в ее наличии не только в центральном регионе, но и в регионах ввиду самоизоляции.

МТС, лидер рынка российского телекоммуникационного сектора по количеству абонентов и другим показателям, вызывает интерес у инвесторов как в кризисный период, так и в момент расцвета экономики. Компания нацелена на развитие не только сети, но иных направлений, например, банка, умного дома и др., что дает основания полагать, что МТС войдет в число победителей в гонке за построение экосистем в России в партнерстве с бизнесами или же развивая собственную инфраструктуру. Важно отметить, что МТС выплачивает достойные дивиденды. По итогам 2019 года компания распределила 57.3 млрд руб. на выплаты акционерам, что соответствует 28,66 руб./акция (включая специальные дивиденды, возникшие из-за продажи телекомом бизнеса на Украине), что соответствует 8,9% доходности.

Veon/Вымпелком (или известный всем Билайн) сфокусировался на улучшении основного бизнеса – совершенствовании сети. Компания исправляет ошибки распыленной стратегии, уходит от идей развития точек продаж, вхождения в смежные бизнесы. По всей видимости, выхлоп от новой стратегии будет виден несколько позже. Ростелеком (владелец Теле2) живет на государственных контрактах. В период пандемии наблюдается рост спроса на услуги data-центров, на связь, на обеспечение безопасного удаленного доступа к рабочим местам сотрудников, на онлайн-ТВ и пр. Также бумагам Ростелекома оказала поддержку программа цифрового переоборудования больничных учреждений в России.

Отраслевой индекс Московской биржи компаний сектора телекоммуникаций

Золотодобытчики

Традиционно в кризис государства люди стараются вложиться в надежный актив, имеющий физическую форму. Нестабильность курсов валют приводит к скачку спроса на золото как у физических лиц, так и у государств. Необходимость повышения резервов привела к тому, что Россия в 2020 году стала обладателем наибольшего количества золота за весь период ее существования.

Девелоперы

По аналогии с золотодобытчиками – люди стремятся в кризис покупать недвижимость, золото и технику.

Льготные ипотеки оказали существенную поддержку строительным компаниям. Спрос на новые квартиры в Москве по итогам 9М20 вырос на 26% г/г. Помимо роста спроса на квартиры росла и стоимость квадратного метра, что оказало дополнительную поддержку бумагам девелоперов.

При новостях о восстановлении экономики происходит рост спроса на более рискованные активы. К таким активам относятся бумаги финансового сектора, ИТ (в 2020 году компании ИТ-направления показали значительный рост, поэтому дальнейший потенциал относительно ограничен), также могут восстанавливаться сектора добычи металлов и полезных ископаемых, нефтегазовые компании.