Научись оценивать компании на программе «Инвестиционный менеджер» от SF Education!
Смысл транзакционного метода оценки компании (precedent transactions) состоит в том, что компания оценивается по ключевым мультипликаторам похожей компании (продукт, размер, география, риски и т.д.), которая уже была продана.
В случае с оценкой компании, проблемы транзакционного метода очевидны:
1. Каждая компания уникальна – по крайней мере, так она себя позиционирует.
В отличие от количества домов и квартир в регионе, на рынке существует на порядок меньше компаний, тем более, внутри сектора или индустрии. Поэтому сравнивать компании транзакционным методом это как сравнивать между собой проданные в разных городах автомобили разных марок и возрастов. Это основная слабость данного метода оценки.
2. Рыночные условия постоянно меняются – иногда радикально.
Премии, уплаченные за покупку похожих компаний год или два назад, уже могут быть неактуальными вследствие множества причин. Делать поправку под эти факторы сложно.
3. Транзакционный метод не устанавливает «фундаментальную стоимость» компании.
По логике этого способа оценки, справедливая или фундаментальная стоимость компании – это та сумма, которую за нее платит покупатель. Как вы видели выше, это далеко не всегда «правильная» цена.
По этим причинам транзакционный метод никогда не может быть единственным способом оценки компании или отдельного актива.
Научись оценке компаний на программе «Инвестиционный менеджер» от SF Education!
