FCFE = EBITDA – Интересы – Налоги – Δ Оборотный капитал – Капитальные затраты + Чистое заимствование
Как рассчитать FCFE из EBITDA?
Вы можете рассчитать FCFE из показателя EBITDA, вычтя проценты, налоги, изменение чистого оборотного капитала и капитальных затрат, а затем добавив чистое заимствование.
Свободный денежный поток в акционерный капитал (FCFE) – это сумма денежных средств, генерируемых компанией, которая потенциально может быть распределена между акционерами компании. FCFE является важнейшим показателем в одном из методов модели оценки дисконтированных денежных потоков (DCF). Используя FCFE, аналитик может определить чистую приведенную стоимость (NPV) собственного капитала компании, которая впоследствии может быть использована для расчета теоретической цены акций компании.
Показатель FCFE отличается от показателя свободного денежного потока для компании (FCFF), который показывает сумму денежных средств, получаемых всеми держателями ценных бумаг компании (как инвесторами, так и кредиторами). Приведенная ниже формула может быть использована для расчета FCFE на основе показателя EBITDA:
FCFE = EBITDA – Проценты – Налоги – Δ Оборотный капитал – Капитальные затраты + Чистое заимствование
Где:
FCFE – Свободный денежный поток в капитал
EBITDA – Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации
Δ Оборотный капитал – Изменение оборотного капитала
CapEx – Капитальные затраты
FCFE по формуле EBITDA
Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) является одним из наиболее часто используемых показателей прибыльности компании. Как и прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT), показатель EBITDA в первую очередь оценивает прибыльность компании от обычной хозяйственной деятельности. Однако, в отличие от показателя EBIT, показатель EBITDA также не включает расходы на износ и амортизационные отчисления, что позволяет лучше оценить операционную прибыльность.
Показатель EBITDA является одним из компонентов расчета чистой прибыли компании. Таким образом, один из подходов к определению свободного денежного потока в капитал включает использование показателя EBITDA. Напомним, что чистая прибыль компании связана с показателем EBITDA следующим уравнением:
Чистый доход = EBITDA – Проценты – Налоги – Износ и амортизация
Таким образом, мы можем заменить чистый доход в FCFE из формулы чистого дохода на приведенное выше уравнение:
FCFE = EBITDA – Проценты – Налоги – износ и амортизация +
Износ и амортизация – Δ Оборотный капитал – Капитальные затраты + Чистые заимствования
Кроме того, приведенную выше формулу можно упростить, исключив две переменные, учитывающие износ и амортизационные отчисления с противоположными знаками:
FCFE = EBITDA – Проценты – Налоги – Δ Оборотный капитал – Капитальные затраты + Чистое заимствование
Где:
- FCFE – Свободный денежный поток в капитал
- EBITDA – Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации
- Δ Оборотный капитал – Изменение оборотного капитала
- CapEx – Капитальные затраты
Приведенный выше подход к расчету свободного денежного потока в отношении собственного капитала дает более подробное представление о структуре FCFE. Обратите внимание, что такой уровень детализации не всегда требуется в финансовой модели. В некоторых случаях это может привести к негативным последствиям, поскольку усложняет понимание модели.
Однако этот вариант расчета FCFE допустимо применять, когда требуется оценить прибыльность компании от ее обычной хозяйственной деятельности (за исключением прочих расходов).
FCFE по формуле EBITDA и финансовой отчетности
Аналитик, который рассчитывает свободные денежные потоки в капитал в рамках финансовой модели, должен уметь быстро ориентироваться в финансовой отчетности. Основная причина заключается в том, что все исходные данные, необходимые для расчета показателя, взяты из финансовой отчетности. Приведенные ниже рекомендации помогут вам быстро и правильно включить расчет FCFE на основе показателя EBITDA в финансовую модель.
- EBITDA: Прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) отражается в отчете о прибылях и убытках компании.
- Проценты: Процентные расходы компании отражаются в отчете о прибылях и убытках после расчета EBIT.
- Налоги: Налоговые платежи также можно найти в отчете о прибылях и убытках после расчета прибыли до налогообложения (EBT).
- Капитальные затраты: Данные о капитальных затратах (CapEx) можно найти в отчете о движении денежных средств в разделе “Денежные средства, полученные от инвестиций”.
- Изменение оборотного капитала (также может быть обозначено как “Оборотный капитал”) рассчитывается в отчете о движении денежных средств компании в разделе “Денежные средства, полученные от операций”.
- Чистый долг: Сумма чистого долга также указана в отчете о движении денежных средств в разделе “Денежные средства от инвестирования”.
