Процесс выбора и инвестирования в наиболее прибыльные проекты
Что такое нормирование капитала?
Нормирование капитала – это стратегия, используемая компаниями или инвесторами для ограничения количества проектов, за которые они берутся одновременно. Если имеется пул доступных инвестиций, которые, как ожидается, будут прибыльными, нормирование капитала помогает инвестору или владельцу бизнеса выбрать наиболее прибыльные из них.
Компании, использующие стратегию нормирования капитала, обычно обеспечивают относительно более высокую рентабельность инвестиций (ROI). Это объясняется просто тем, что компания инвестирует свои ресурсы туда, где, по ее мнению, существует наибольший потенциал получения прибыли.
Пример нормирования капитала
Нормирование капитала – это установление ограничений на инвестиции и проекты, осуществляемые бизнесом. Чтобы лучше проиллюстрировать это, давайте рассмотрим следующий пример:
VV Construction рассматривает пять возможных проектов для инвестирования, как показано ниже:
Чтобы определить, какой проект предлагает наибольшую потенциальную прибыльность, мы рассчитываем каждый проект по следующей формуле:
Рентабельность = NPV / Инвестиционный капитал
Основываясь на приведенной выше таблице, мы можем заключить, что проекты 1 и 2 предлагают наибольшую потенциальную прибыль. Следовательно, VV Construction, скорее всего, инвестирует в эти два проекта.
Виды нормирования капитала
Существует два типа нормирования капитала – жесткое и мягкое.
1. Жесткое нормирование капитала
Жесткое нормирование капитала представляет собой нормирование, которое навязывается компании независящими от нее обстоятельствами. Например, компании может быть запрещено занимать деньги для финансирования новых проектов, поскольку ее кредитный рейтинг был понижен. Таким образом, компании может быть трудно или фактически невозможно получить финансирование, или она может быть в состоянии сделать это только при непомерно высоких процентных ставках.
2. Мягкое нормирование капитала
Напротив, мягкое нормирование капитала относится к ситуации, когда компания по своему свободному выбору накладывает некоторые ограничения на свои капитальные затраты, даже если у нее может быть возможность осуществлять гораздо более высокие капиталовложения, чем она хотела бы. Компания может выбрать один из нескольких способов наложения на себя инвестиционных ограничений. Например, может временно потребоваться, чтобы проект предлагал более высокую норму прибыли, чем обычно требуется, для того чтобы компания могла рассмотреть возможность его реализации. Или же компания может просто ограничить количество новых проектов, которые она будет реализовывать в течение следующих 12 месяцев.
Почему используется нормирование капитала? – Преимущества
Нормирование капитала используется многими инвесторами и компаниями для обеспечения того, чтобы осуществлялись только наиболее целесообразные инвестиции. Это помогает гарантировать, что предприятия будут инвестировать только в те проекты, которые приносят наибольшую прибыль. Может показаться, что следует использовать все инвестиции с высокой прогнозируемой доходностью.
Однако бывают случаи, когда средств остается мало или когда компания или индивидуальный инвестор просто хотят улучшить свои денежные потоки, прежде чем делать какие-либо дополнительные инвестиции. Также может быть так, что у инвестора есть основания полагать, что он может осуществить инвестицию на более выгодных условиях, если подождет немного дольше, прежде чем приступить к ней. Например, руководство компании может ожидать значительного снижения процентных ставок в течение следующих шести месяцев, что приведет к снижению затрат на финансирование.
Управлять ограниченным числом проектов проще
Когда компания инвестирует в большое количество проектов одновременно, совместное использование средств означает сокращение объема капитала, доступного для каждого отдельного проекта. Как правило, это приводит к увеличению затрат времени и усилий на мониторинг и управление каждым проектом. Кроме того, распределение ограниченных ресурсов по нескольким проектам может фактически поставить под угрозу успех проектов, если, например, прогнозируемый бюджет для одного или нескольких проектов окажется значительно заниженным. Разумное нормирование капитала может помочь компании избежать подобных проблем.
Нормирование капитала обеспечивает повышенную инвестиционную гибкость
Инвестиционные возможности постоянно меняются. Портфельные управляющие обычно хранят значительную часть доступных инвестиционных средств в виде наличных денег. Поддержание наготове избыточных денежных средств, прежде всего, обеспечивает большую финансовую стабильность и облегчает инвесторам адаптацию к внезапным неблагоприятным обстоятельствам, которые могут возникнуть.
Хранение некоторого количества избыточных денежных средств в резерве также позволяет добиться кое-чего еще. Это гарантирует, что в случае внезапного появления особенно привлекательной, невиданной золотой возможности, инвестор будет располагать средствами, чтобы немедленно воспользоваться ситуацией. Способность действовать быстро может быть отличием хорошей инвестиционной возможности от отличной.
Потенциальные недостатки нормирования капитала
Нормирование капитала также сопряжено со своим набором потенциальных недостатков, включая следующие:
1. Высокие требования к капиталу
Поскольку в рамках сценария нормирования капитала осуществляются только наиболее прибыльные инвестиции, нормирование также может привести к высоким требованиям к капиталу.
2. Противоречит теории эффективных рынков капитала
Вместо инвестирования во все проекты, которые приносят высокую прибыль, нормирование капитала позволяет выбирать только те проекты, которые, по оценкам, приносят наибольшую отдачу от инвестиций. Но теория эффективных рынков утверждает, что со временем практически невозможно постоянно выбирать лучшие инвестиции, которые значительно превосходят другие. Нормирование капитала может, по сути, подвергнуть инвестора большему риску из-за отсутствия диверсифицированного инвестиционного портфеля.
