Цикличность — абсолютно нормальное явление, характерное для экономики с рыночными отношениями. Она каждый день транслирует сигналы, характерные той или иной стадии развития – фазе цикла, и поэтому важно знать и правильно их считывать, особенно в нашу эпоху информационного избытка. Анализ этих показателей увеличивает успех принимаемых инвестиционных решений в условиях неопределённости как на уровне бизнес-единиц, так и на уровне личных, рутинных.
Таким образом, в данной статье мы рассмотрим, как использовать теорию экономических циклов в прикладном ключе. Если хотите узнать еще больше о теории экономики и финансов, то рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Финансы с нуля».
Как запускается экономический цикл?
Вся суть экономической деятельности в рыночной экономике состоит в постоянном поиске и достижении баланса между интересами, возможностями, целями участников этой сферы жизни, который и создаёт экономический цикл.
Драйвером рыночной экономики является капиталистическое мышление, в основе которого заложен высокий уровень потребления. Возрастающие объёмы потребления способствуют увеличению объёмов кредитования, после чего следует ещё больший рост потребления. Всё это катализирует инфляционные процессы, и как ответ на них центральные банки государств, пытаясь сбалансировать рынок, используют инструменты кредитно-денежной политики. Основным инструментом является процентная ставка, которую увеличивают, чтобы замедлить экономику, или снижают, наоборот, чтобы снабдить рынок более дешёвыми денежными ресурсами, поэтому на её динамику стоит обращать особое внимание.
В нашем случае увеличивают, и результатом этих мер является снижение объёмов кредитования, экономика замедляется, и снижается объём спроса. Соответственно, затем происходит снижение доходов бизнеса, предприятий, населения, что ещё больше уменьшает возможность потребления. И в ответ на это снова используются инструменты кредитно-денежной политики: ставки снижаются до того уровня пока кредитные продукты не будут снова пользоваться популярностью. Таким образом, происходит монетизация экономики и наступает этап экономического роста.
Итак, получается, что экономический цикл – это естественная смена периодов спада и периодов подъёма экономики, который состоит из фазы подъёма (оживления), пика, рецессии и кризиса.
Наступление той или иной фазы весьма условно и непредсказуемо как и продолжительность колебаний.
Самая распространённая типология экономических циклов по длительности:
- краткосрочные циклы Китчина (3-4 года);
- среднесрочные циклы Жюгляра (7-11 лет);
- ритмы Кузнеца (15-20 лет);
- длинные волны Кондратьева (45-60 лет).
Все мы помним из теории курса по макроэкономике, что основными факторами, влияющими на цикличность, являются: соотношение спроса и предложения, ситуация на рынке труда (соответственно количество безработных), динамика инвестиций, а также энергетические кризисы, торговые войны, открытия научно-технического прогресса, экологические тренды (например мода на вторичное потребление товаров).
Колебания основных показателей экономической деятельности осуществляется вокруг некоторой базы. И этой базой является объём производства, а точнее его динамика. Поэтому первым показателем, который стоит отслеживать, чтобы понимать на каком этапе находится экономическая система, является валовый внутренней продукт (ВВП).
Современная экономическая система базируется на принципах Ямайской валютной системы, которая была принята в 1976 году. В результате, сформировались следующие договорённости:
- Отменён золотой стандарт: курсы валют не привязаны к доллару. Рынок золота превратился из денежного в разновидность товарного;
- Резервными валютами признаны доллар США, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена, марка ФРГ и французский франк (две последних сейчас евро);
- Установлен режим свободно плавающих валютных курсов: котировка формируется на валютном рынке на основе спроса и предложения.
Так как данные договорённости регламентируют порядок функционирования экономической системы, их анализ позволяет отследить её состояние и фазу цикла.
Не стоит забывать и тот факт, что финансовые рынки являются надстройкой к реальному сектору, хотя на текущем этапе развития финансовых рынков в это очень трудно поверить. Когда объем внешнего долга растет быстрее чем реальный сектор экономики, то возникает долговой пузырь. Конечно, центральные банки пытаются регулировать подобные явления, избавляясь от избыточной денежной массой, которая провоцирует инфляцию. Но иногда данные меры не помогают спасти экономику от дисбаланса, и вместо плавной смены фаз цикла случается финансовый кризис. Примером этому может служить недавний кризис 2008 года, начавшийся в США из-за перегрева кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса.
Так как доллар является самой используемой мировой резервной валютой, а эмитентом – Федеральная резервная система США, решения её руководства влияют на всю мировую экономику, поэтому целесообразно отслеживать связанные с ней события.
Следующим «говорящим» индикатором является уровень золотовалютных резервов, состоящих из монетарного золота, валюты и ценных бумаг. Интересно, что 2018 году многие страны, такие как Россия, Китай, Индия, нарастил свой запас монетарного золота в разы, не смотря на то, что золотой запас был отменён. Данный индикатор как минимум наталкивает на вопрос: почему структура золотовалютных резервов меняется, и какие этому есть объективные причины?
Также важным индикатором можно считать объём внешнего долга государств, особенно главных акторов глобальных процессов (США, Китай), так как любые колебания в ту или иную сторону сигнализируют об изменении глобального тренда развития финансового рынка.
Таким образом, каждый пользователь информации может сформировать собственную выборку показателей и агрегированных данных, на основе которых он будет проводить свой анализ. Такими показателями могут быть: величина ВВП, уровень инфляции, количество занятых в экономике, соответственно уровень безработицы, ключевая ставка ЦБ, ставка ФРС, величина золотовалютных резервов, внешнего долга стран, торгового баланса первых экономик мира и т.п.
А дополнить картину поможет отслеживание неэкономических событий, способных повлиять на спрос и потребление товаров и услуг. Такой базисный анализ поможет использовать даже наступающий кризис в своих интересах как возможность для роста и развития, подготовившись заранее.
Автор: Наталья Болонкина, финансовый аналитик крупной металлургической компании