Структура капитала предприятия — способ, с помощью которого предприятие реализует финансирование своей основной деятельности и поддерживает свой рост как за счет собственных, так и за счет заемных источников финансирования.
Основным показателем, который характеризует структуру капитала предприятия, является отношение долга к собственному капиталу (Debt/Equity). Узнать о других финансовых показателях, которые характеризуют деятельность компании, можно на открытом онлайн-курсе «Финансы с нуля».
Предприятие финансируется за счет заемных средств путем выпуска долговых инструментов (например, облигаций), получения кредитов и т.д. За счет собственных средств — путем привлечения средств акционеров дополнительными выпусками акций.
Заемный капитал — вид капитала, который привлекается предприятием от сторонних источников финансирования под определенные условия (например, процентная ставка, срок, обеспечение).
Заемный капитал предприятия включает в себя: получение кредитов, эмиссию облигаций. Собственный капитал включает в себя привилегированные и обыкновенные акции, а также нераспределенную прибыль.
Собственный капитал предприятия — это полная стоимость имущества данного предприятия, которое находится в его собственности.
В рамках бухгалтерского учета размер собственного капитала рассчитывается как разница между стоимостью всего имущества на балансе или активов, включая суммы, невостребованные от различных дебиторов предприятия, и всеми обязательствами предприятия на данный момент времени.
Собственный капитал предприятия бывает нескольких типов: уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная прибыль по итогу года, эмиссионный доход.
Уставный капитал — минимальный размер капитала, необходимый для регистрации предприятия, размер которого указан в учредительных документах, уставе (отсюда и название — уставный капитал). Уставный капитал определяет минимальный размер средств которые гарантируют интересы кредиторов.
Добавочный капитал — это сумма переоценки внеоборотных активов компании, включая эмиссионный доход, курсовые разницы и разницу при переоценке основных средств.
Резервный капитал формируется предприятием для учета и размещения в нем нераспределенной прибыли для покрытия убытков, погашения долгов перед кредиторами и выкупа собственных акций.
Нераспределенная прибыль — часть чистой прибыли, которая не была реинвестирована или распределена между акционерами. Подробнее о нераспределённой прибыли мы рассказывали в статье.
Эмиссионный доход — денежные средства, полученные эмитентом от продажи ценных бумаг сверх их номинальной стоимости.
Долговой капитал в структуре капитала предприятия включает в себя краткосрочные и долгосрочные обязательства. Как правило, это кредиты, полученные в банке (кредитные линии, овердрафт и прочее).
Долгосрочные обязательства — это кредиты (или иные заимствования), полученные предприятием, срок погашения которых составляет более одного года.
Краткосрочные обязательства — кредиты (или иные заимствования), полученные предприятием, но со сроком погашения менее одного года.
Отношение долга предприятия к его общему финансированию называется левериджем предприятия.
При финансировании компании заемными средствами используется формула WACC (Weighted Average Cost of Capital) для определения средневзвешенной стоимости капитала. Для расчета средневзвешенной стоимости капитала используют соотношение заемного и собственного капитала в общей доле финансирования предприятия. Впервые показатель WACC был введен в научное и практическое применение Франко Модильяни и Мертоном Миллером в 1958 году.
Теорема Модильяни-Миллера заключается в том, что при идеальном рынке (отсутствие налогов), стоимость капитала предприятия никак не зависит от структуры самого капитала, потому что исключается эффект налогового щита. Подробнее о налоговом щите и расчете WACC можно прочитать в статье.
Чтобы оптимизировать структуру, фирма может выпустить больше долга (облигации, либо взять кредиты) или привлечь средства инвесторов, например, путем выпуска дополнительных акций. Приобретенный новый капитал может быть использован для инвестирования в новые активы или для выкупа акций или погашения долга для нормализации структуры капитала.
Компании из разных отраслей используют разные структуры капитала в соответствии со своим типом бизнеса. Капиталоемкие отрасли, такие как производство, могут использовать больший рычаг, в то время как трудоемкие или ориентированные на услуги фирмы, такие как IТ-компании, могут отдавать приоритет собственному капиталу.