Это отрасль, которая прошла стадии внедрения, роста и “встряски”, но еще не достигла стадии спада. Это стадия жизненного цикла ниши, которая включает пять этапов: внедрение, рост, “встряска”, зрелость и спад, и с течением времени стадии жизненного цикла меняются.
Период, когда отрасль находится на стадии зрелости, считается периодом, когда в нее входят зрелые фирмы – с сильной долей рынка и привлекательной бизнес-моделью. Кроме того, она обычно включает в себя определенный рынок потребителей, на который она ориентируется, и, как правило, такие потребители не будут расти так же активно, как ниша на более ранних стадиях, например на стадии роста.
Признаки
Как уже говорилось выше, зрелая – это отрасль с прочной, сформировавшейся клиентской базой, которая, как правило, достигла максимального количества людей, которых данная отрасль сможет охватить в течение своего жизненного цикла. Таким образом, повышение прибыли фирмы в зрелой ниши обычно достигается за счет повышения операционной эффективности для снижения затрат или расширения за счет капитальных вложений, чтобы захватить большую часть установленной доли рынка в нише.
- Кроме того, бизнес в зрелой отрасли, как правило, имеет более низкий коэффициент P/E. Основным фактором, определяющим коэффициент P/E (соотношение цена/прибыль), является будущий рост прибыли; таким образом, поскольку характерной чертой является отсутствие высокого уровня будущего роста, это приводит к тому, что фирмы имеют более низкий коэффициент P/E.
- Кроме того, высокая дивидендная доходность также характерна для бизнеса зрелой отрасли. Наконец, у зрелого бизнеса могут быть избыточные запасы и оборотный капитал, поскольку они перестраиваются после предыдущих этапов жизненного цикла.
- Когда компании проходят стадии роста, им приходится увеличивать оборотный капитал, чтобы поддерживать растущий спрос на свою продукцию; это особенно актуально для фирм, не оказывающих услуг. Однако между ростом потребительской базы компании и ростом оборотного капитала может существовать эффект запаздывания, что может привести к неоправданному увеличению оборотного капитала бизнеса.
Оценка бизнеса в зрелой отрасли
Обычно используются традиционные методики оценки, включая анализ дисконтированных денежных потоков, анализ предшествующих сделок, сопоставимых компаний, анализ суммы частей и анализ выкупа с использованием заемных средств. Поскольку бизнес в зрелой отрасли, как правило, имеют стабильные и постоянные денежные потоки, анализ дисконтированных денежных потоков должен дать хорошую внутреннюю оценку фирмы.
- Кроме того, анализ предшествующих сделок, как правило, дает верхнюю границу диапазона оценки для компании в зрелой отрасли. Причина этого факта кроется в премии за контроль. Приобретение компании в целом и возможность контролировать ее деятельность – это премия, поэтому анализ предшествующих сделок, как правило, дает более высокую оценку.
- Кроме того, анализ сопоставимых компаний в такой нише обычно дает оценку, близкую к внутренней стоимости компании, поскольку мультипликаторы для таких компаний, как правило, не завышены, как в растущей; это аналогично причинам, по которым коэффициент P/E обычно ниже для компаний в зрелой отрасли.
- Анализ выкупа с привлечением заемных средств позволит определить нижнюю границу стоимости компании в зрелой отрасли. Это связано с тем, что обычно частные инвестиционные компании осуществляют выкуп с привлечением заемных средств и стремятся получить внутреннюю норму прибыли или доходность около 20 %. Таким образом, анализ выкупа с привлечением заемных средств даст более низкую оценку.
- Наконец, анализ суммы частей может быть проведен для компании в такой ниши с множеством различных бизнес-компонентов; таким образом, анализ суммы частей может быть очень полезен.
