Долгосрочные стратегии торговли акциями

Научитесь ориентироваться среди множества финансовых инструментов и инвестиционных возможностей
на курсе «Анализ финансовых рынков» от SF Education!

Продолжение статьи о стратегиях торговли акциями. С предыдущей частью статьи, в которой были освещены среднесрочные стратегии торговли, можно ознакомиться по ссылке.

Дивидендная история

Эта стратегия одна из самых простых в реализации как для опытного инвестора, так и для начинающего. Вся соль стратегии в том, что необходимо покупать только акции компаний, которые платят хорошие дивиденды. Желательно при этом, чтобы долгосрочные экономические перспективы страны были хорошими и в экономике был подъем (подробнее).

Сейчас на российском рынке дивиденды примерно 8-10% в рублях, в США 4-7% в долларах. Необходимо выбирать крупнейшие компании, которые постоянно повышают выплаты своим акционерам — голубые фишки. Также такие компании ещё называют дивидендными аристократами. В нашей стране это могут быть Сургутнефтегаз, Сбербанк и другие крупные государственные (и не только) компании. В США — это Microsoft, Coca-Cola и др.

Такая стратегия на дистанции в 7-10 лет может дать хорошие плоды, при условии, что инвестор будет постоянно реинвестировать полученные дивиденды и в короткие сроки сможет выйти на сложный процент (момент, когда дивидендов хватает на покупку новых акций). Если использовать сложный процент, то через некоторое время капитал начнет расти как на дрожжах и на длинной дистанции инвестор точно выиграет, даже если будет несколько раз попадать в кризисные ситуации.

Стратегия Джозефа Пиотровски

Идея стратегии исходит из информации о том, что компании с низкой ценой к балансовой стоимости регулярно обгоняют рынок в течение длительных периодов времени. Используя основные показатели фундаментального анализа, Пиотровски создал 9-балльную рейтинговую шкалу, которая позволила ранжировать выбранные компании от лучших, с сильным и улучшающимся фундаментом, до самых слабых, без перспектив развития.

Основой для оценки баллов послужили девять характеристик, определяющих основы компании (присуждались 1 или 0 баллов за каждую функцию или ее отсутствие). Компания может получить максимум четыре балла за соответствие четырем критериям, связанным с прибыльностью, максимум три балла за соответствие трем критериям, связанным со структурой капитала, и максимум два балла за соответствие двум критериям, связанным с операционной эффективностью. Подробные критерии оценки следующие:

По показателям рентабельности:

ROA (рентабельность активов) – требование не распространяется на конкретный ROA, а только положительный результат за последний финансовый год;
ROA за последний год должен быть выше, чем ROA за предыдущий год;
Денежные потоки от операционной деятельности в прошлом году должны быть положительными;
Денежные потоки от операционной деятельности в прошлом году должны быть выше, чем чистая прибыль.

Критерии левереджа, ликвидности и источника средств:

Соотношение долгосрочной задолженности и активов, рассчитанное за последний год, должно быть ниже, чем за предыдущий год;
Коэффициент текущей ликвидности (краткосрочные обязательства/текущие активы) в прошлом году должен быть выше, чем в предыдущем году (автор рекомендует соблюдать осторожность при оценке, так как слишком высокий уровень индикатора может указывать на неэффективное управление ликвидностью);
Среднее количество акций компании в прошлом году не должно быть выше, чем в предыдущем году.

Критерии операционной эффективности:

Валовая прибыль (валовая прибыль / выручка от продаж) в прошлом году должна быть выше, чем в предыдущем году;
Коэффициент оборачиваемости активов (доходов / активов) в прошлом году должен быть выше, чем в предыдущем году.

Характерной особенностью стратегии Пиотроски является то, что она основана исключительно на исторических данных, рассчитанных на основе финансовой отчетности.

К несомненным плюсам модели Пиотровски относятся:

Высокие показатели роста стоимости акции в долгосрочной перспективе;
Стратегия рабочая и проверена временем.

Из минусов можно отметить:

Затраты времени;
Относительная сложность расчетов и сравнений на начальном этапе.

Стратегия полностью рабочая для рынка акций США с историей. К сожалению, исторические данные за последние 8 лет для европейского рынка не подтверждают прибыльность стратегии. Возможной причиной можно назвать недостаток остающихся после отсеивания компаний в сравнении с США.

Модель Гринблатта

Гринблатт считал (как и все более-менее разумные инвесторы), что покупать нужно те акции, цены на которые ещё не успели вырасти. То есть необходимо покупать только те активы, рыночная цена на которые ниже реальной стоимости (покупать за 60 то, что стоит 100).

Реализация стратегии выглядит следующим образом:

Необходимо провести анализ небольших компаний (но не менее 50 миллионов долларов);
Убрать из списка финансовые и коммунальные компании;
Рассчитать соотношение EBIT/EV; EBIT — прибыль до вычета налогов, процентов по долгам, эквивалентна операционной прибыли. EV — это стоимость предприятия, которую можно представить как рыночную стоимость капитала компании и рыночную стоимость долга.
Рассчитывается доходность инвестированного капитала (ROIC) для данной компании как отношение EBIT/чистые основные средства + чистый оборотный капитал;
Составить рейтинг компании с наибольшим соотношением прибыльности и рентабельности в процентах;
Инвестировать в первые 10-20 компаний начиная с самого первого места в рейтинге;
Через год подвести результат, продать акции и снова вернуться к 1 шагу;
Делать так в течение 3-5 лет.

Минус такой стратегии — это необходимость выполнения большого объема работы при анализе компаний. Но все это с лихвой компенсируется доходностью от этих недооцененных компаний.

Портфельная стратегия

Довольно популярная стратегия в последнее время. Основная идея состоит в том, чтобы инвестировать в большое количество акций разных секторов, чтобы в случае падения одного сектора, другой мог спокойно выдавать прибыль держателю.

Для реализации стратегии необходимо придерживаться небольшого плана.

Выбираются 5-7 компаний-лидеров из разных секторов;
Анализируются компании с чуть меньшей капитализацией, но из тех же секторов экономики;
Из всех этих акций создается портфель, который сбалансировано наполнен акциями крупных компаний, которые твердо стоят на рынке (и акции которых растут медленно), и акциями компаний, которые имеют небольшую капитализацию, но могут заметно вырасти во временной перспективе;

Такая стратегия не даст 100-200% годовых, но может стабильно давать прирост капитала в течение долгих лет. При этом риски будут минимизированы при помощи акций крупнейших компаний.

Качественное инвестирование

Самым звездным последователем (или даже создателем) этой стратегии является «Оракул из Омахи» Уоррен Баффетт. Стратегия не является простой, от того она более интересна и будет полезна даже рядовому инвестору.

Баффетт, при выборе акций для вложений, в первую очередь оценивает качество менеджмента и привилегии компании. Большое предпочтение этот миллиардер отдает компаниям-монополистам или компаниям с большой долей рынка. Также не без внимания оракула остаются компании, которые так или иначе связаны с правительством. Что касается менеджмента, Баффетт советует узнавать о нем все: кто такие, где учились, как управляют компанией. Если есть возможность, звездный инвестор сам встречается с каждым менеджером компании по отдельности и оценивает их. Подобным методом Баффетт смог заработать огромные суммы, просто поставив деньги на талантливых менеджеров.

При этом важно понимать также, что цены на акции подобных компаний должны быть точно ниже их реальной стоимости и чем больше дисконт, тем лучше. Со временем, подобные компании точно вернут свою былую цену, а инвестор с легкостью получает свою прибыль.

Как создать свою собственную торговую стратегию

Стратегии торговли устаревают быстрее, чем многие розничные инвесторы успевают на них заработать. Виной тому рыночная тенденция к уменьшению эффективности стратегии при увеличении количества участников. Но как создать свою собственную торговую стратегию, чтобы заработать?

Для начала стоит предупредить, что создание собственной торговой стратегии требует от инвестора/трейдера большого опыта и глубокого понимания механизма биржевой торговли, что приходит только с годами практики.

«Чтобы стать мастером нужно провести за делом 10000 часов»

Эта фраза как ни что другое описывает как получить мастерство в биржевой торговле. Также создание собственной торговой стратегии потребует от создателя широких знаний в анализе графиков, компаний и их отчетностей.

Для того, чтобы создать собственную торговую стратегию, необходимо:

Проанализировать рынок на исторических данных;
Выявить некоторые закономерности на как можно большем количестве случаев;
На основе этих закономерностей прописать последовательность действий (когда продать, когда купить и т.д.);
Проверить торговую стратегию на дистанции, желательно не меньше пары лет;
Если все прошло удачно, пользоваться стратегией, постоянно её улучшая;
Если стратегия не прошла проверку временем, приступить к 1 пункту.

Вместо заключения

Торговля акциями это занятие, которое может увлечь человека на долгие годы. Биржевая торговля — это огромное искусство и большой титанический труд. Если инвестор не желает разбираться во всех тонкостях, то ему лучше отказаться от использования среднесрочных стратегий и вкладывать свои деньги основываясь на фразе «Buy and hold», то есть просто покупать и держать акции.

Если же все-таки есть желание разобраться в том, как устроена биржевая торговля, то подписывайтесь на блог SF Education, здесь можно найти много интересного и захватывающего по многим темам, от карьеры до инвестиций и трейдинга.

Научитесь ориентироваться среди множества финансовых инструментов и инвестиционных возможностей
на курсе «Анализ финансовых рынков» от SF Education!

Автор: Крапива Роман, эксперт SF Education