Налоговый щит в финансах: что это и как работает
Давайте посмотрим последнюю вещь, которую я бы хотел вам рассказать. Топик, который был в описании к этому тренингу, это налоговый щит. Вот просто, чтобы было кое-что понятно вам, да?
Давайте представим себе три варианта. В первом варианте мы видим, что у компании нет никакого кредита. То есть есть доналоговая прибыль. EBIT, да? А точнее не доналоговая, а это операционная прибыль. Мы, в принципе, с вами раньше говорили на эти темы, чем они отличаются друг от друга, друг от друга. Но сегодня, сейчас не будем в эти детали впадать. То есть мы скажем, что EBIT равен операционной прибыли. У нас есть первый сценарий, где у нас есть налоговая ставка, нет никакого долга. А во втором случае у нас есть низкие налоги и высокие процентные ставки. И в третьем случае у нас есть высокие налоги и низкие процентные ставки.
Вот как это повлияет все, во-первых, на чистую прибыль, во-вторых, на совокупную прибыль, то есть на прибыль для обоих видов владельцев, для акционеров и для кредиторов. Тем более, что если мы говорим, особенно про средний или мелкий бизнес, вы можете быть как акционером, то есть владельцем, так и кредитором компании. То есть я думаю, что в большинстве стран это разрешено.
Понятное дело, что если вы кредитор, то вы можете очень хорошо экономить на налогах. Простейший пример, да, у вас где то оффшор, не знаю, на Кипре или в каком-нибудь другом таком государстве, где корпоративные, там или частные даже доходы не облагаются налогом. Вы являетесь владельцем этого офшора, Вы от имени этого офшора даете кредит своей компании. Компания платит проценты по этому кредиту. Вы получаете как бы проценты, то есть вытаскиваете прибыль своей компании, при этом не платите никакие налоги. Вот в разных странах по-разному с этим борются. Но мы сейчас на это отвлекаться не будем. Просто чисто с точки зрения корп.фина посмотрим сейчас на эти вещи.
То есть в первом случае у нас нет никаких процентов. Либо у нас бесплатный долг, что невозможно практически нигде, либо у вас просто долга нет никакого процента. То есть вы получаете соответственно, 33% от доналоговой прибыли, вы выплачиваете 33%. В итоге получается 67. То есть если мы смотрим так называемый Unlevered Net Income, то есть чистая прибыль плюс проценты по кредитам, то есть доход для кредиторов и для акционеров 67 получается.
Во втором случае мы видим, что у нас Interest Expense, то есть процент составляет. То есть мы платим 8% по долгу. Долг у нас 1 000 $. Получаем доналоговую прибыль 20. С этой прибыли мы платим налогов только 20% во втором сценарии. Получается четыре. То есть чистая прибыль у нас очень упала сильно, где то в четыре раза получается. Да, четыре раза получается, плюс минус, но общая прибыль у нас выросла. То есть, Unlevered Net Income 96 у нас уже составляет рублей или долларов. То есть практически мы полностью вытащили операционную прибыль себе в карман.
То есть налоговый щит, так называемый налог. Налоговый щит позволил нам сэкономить 29 $ или рублей. То есть налоговый щит в данном случае это разница между той суммой, которую мы вытащили из компании себе в карман благодаря долгу. То есть в первом случае у нас нет никакого долга, у нас получается 67 $ или рублей, во втором случае получается 96. Конечно, справедливо было бы учитывать ту же самую ставку налоговую, тогда бы мы вычет был чуть ниже. Но ради примера у нас получается ниже, чуть ниже процентная ставка, чуть-чуть дороже кредит или чуть больше кредита. Потому что дорогой кредит это не круто, но круто когда много кредита, много дешевого.
То есть, с одной стороны, можно что сделать? Да, можно сказать либо у нас 8% на 1000, либо, допустим, у нас 2%, как в третьем сценарии, на 4000. Вот в итоге нам даст ту же самую сумму 80 ₽ или 80 $.
И в третьем варианте у нас получается очень дешевый кредит и высокая налоговая ставка. В итоге у нас эффект налогового счета составляет всего лишь 1 ₽ и 1 $. Но заметьте, что во втором и третьем сценариях неважно, что мы снизили или повысили процентную налоговую ставку. В обоих случаях у нас все равно получается эффект от налогового щита.
То есть, в совокупности владельцы заработали больше, когда они использовали этот кредит. И сейчас, на самом деле, какие то разговоры идут, ведутся в Штатах, по крайней мере, Дональд Трамп, если кто следит за этим, говорит о том, что там нужно над этим работать, чтобы Уолл стрит не могла такие сделки проворачивать. Как раз это весь смысл в принципе, LPO, которое мы будем завтра смотреть, состоит в том, что вы покупаете какую то компанию с большим кредитом, то есть, используя заемные средства и процент по этим кредитам, они являются taxes actiable. То есть они снижают налоговую базу, и таким образом компания экономит на налогах. А владельцы, соответственно, получают, начинают больше денег в совокупности. Хотя акционеры, понятное дело, в случае получают меньше. Но когда мы говорим про какие то частные комбинации, там уже такого четкого деления на акционеров или на кредиторов нет.
Мы в Telegram: https://t.me/sf_education
Наше сообщество в VK: https://vk.com/sfeducation
